1. 央行潘功胜定调 2026 年货币政策，强调适度宽松与降准降息空间 解读：我国当前经济处于温和复苏阶段，物价回升仍需巩固，适度宽松基调将为实体融资成本下行与市场风险偏好修复提供稳定预期。降准降息仍为备选工具，后续可能结合通胀、汇率与信贷数据择机使用，对债市估值形成支撑，同时利好高负债行业（地产、基建）与成长板块（AI、半导体）的融资环境。对A 股成长风格与利率敏感板块获流动性溢价。（证券时报官网）
解读：政策鼓励连锁药店横向并购与纵向整合，头部企业将通过规模效应减少相关成本、提升议价力，中小企业加速出清。药店从 “卖药” 转向 “健康驿站”，与互联网医院、商业保险联动，打开慢病管理、康复护理等增量空间。对医药商业板块估值修复，连锁药店、医药分销及相关 IT 服务商（处方流转、远程审方）受益。（中国证券报）
解读：我们都知道公用事业（燃气、水务、电力）关乎民生，此次执法释放 “强化民生领域竞争监管” 信号，后续类似并购将面临更严格审查。对于社区零售等区域垄断风险较高领域，并购重组需提前合规评估，避免触发经营者集中申报门槛。整体来讲，公用事业板块并购节奏或放缓，现有龙头估值以 “稳健现金流” 为主，消费者利益保障强化，相关领域价格持续上涨预期受限。（金融界）
4. 现货黄金突破 4900 美元创历史上最新的记录，贵金属板块受提振 解读：贵金属大涨，全球央行持续购金、叠加地理政治学不确定性和通胀温和回升，推动贵金属避险与抗通胀需求异常高涨。相关黄金矿业企业纯收入弹性提升，白银因光伏需求量开始上涨，工业属性与金融属性共振。整体看A股贵金属板块领涨，黄金 ETF 申购量增加，相关大宗商品贸易商与加工公司估值修复，同时对珠宝零售等消费端形成成本传导压力。（新浪财经）
本周沪指周初一度冲高创出新高、逼近4200 点，随后连续两天大跌、跌破多条短期均线，周尾两天逐步企稳反弹，最终周K线以带有明显上下引线的小阴线报收。创业板指大体表现基本相似，总体呈现为震荡走低的节奏，最终周 K 线也以螺旋阴线收官。
板块概念上，油气开采、电力、转基因、天然气、化学原料等涨幅靠前；另外，我们上周操作策略里提醒的电网设备方向也表现出较好的赚钱效应。而Sora、影视院线、游戏、文化传媒、半导体等板块则跌幅靠前。
整体来看，前三天市场情绪连续很差，后两天连续回暖。目前来看，市场没有明朗的主线热点，市场热点炒作主要跟当前重要事件相关；比如上半周炒作主要以中东地理政治学冲突为背景的油气等板块，下半周炒作主要以两会关键词为背景的智能经济、算电协同等概念。
本周消息面，2026年全国两会开幕，将讨论政府工作报告与“十五五”规划。 美国总统特朗普：对伊朗军事行动可能持续4周。
沪指周二大跌的同时，出现了日线顶部结构。现在虽然有短线反弹，但这个反弹到底能涨多少、涨多久，没法判断；而且现在这个反弹的低点，也没有低点属性，所以暂时只能算 “调整过程中的反弹”，没办法判定调整是否结束。正常来说，只要日线出现顶部结构，对应的调整要么不来，一旦来了，幅度就不会太小 —— 因此这里还是要适当防守。如果只是一两天的小调整，根本不用当回事，但这次不一样，可能级别会更大。最近最近一段时间，可能都没办法判定低点，哪怕是小周期的低点，至少也得有明确的判断条件才行。沪指之前跌破了短期的趋势带，紧接着就反弹了，这样一来，近期就不会有 “序列低点” 了；更不会有 “结构低点”，因为形成底部结构，得先有底部钝化，而钝化的前提是下跌速度变慢，现在这些条件都没有，所以短期也不也许会出现底部结构。总结一下就是：短期没有确定性的低点信号，建议控制好仓位，适当防守，耐心等明确的信号（比如下跌变慢、出现底部特征）再动。
股市不是赌场，交易是有技术，有逻辑的概率投资。而技术，经验要自己不间断的学习总结。建议短期选择有事件驱动和业绩改善预期的板块，后市可逢低关注工业智能化、电子元器件、算力基建等方向。
3月5日，2026年《政府工作报告》发布，为今年划定了发展目标和政策方向：2026年我们国家的经济增长目标是4.5%—5%，实施更加积极有为的宏观政策。
2026年是“十五五”规划的首年，亦是未来5年我国经济发展的定调之年。今年宏观经济发展目标和政策取向与2025年总体保持一致，但从具体的表述上看，与往年亦有差别。
多位分析人士认为，总体保持一致是我国以政策的确定性，为后期应对各类不确定性因素留出足够的空间，也向社会传递出清晰有力的宏观政策信号。但具体措施有所变化，体现了我国宏观政策将更加积极、更加精准有效，同时突出政策创新与协同。这将推动经济社会发展保持良好势头，实现“十五五”的良好开局。
今年的《政府工作报告》中将2026年GDP增速目标设定为“4.5%—5%”，“在实际工作中努力争取更好结果”。
国家发展改革委宏观经济研究院投资研究所研究员吴亚平称，今年是“十五五”开局年，4.5%—5%的经济稳步的增长目标考虑了国际环境不确定性和国内发展基础条件，体现开好局需求，与2035年人均GDP达中等发达国家水平目标衔接，和现阶段潜在经济稳步的增长率一致，从既定政策看，有信心、有能力实现。
国家发展改革委国家信息中心研究员魏琪嘉表示，今年GDP区间目标设定立足当下、着眼长远。一方面，当前经济运行需合理增速保障，“十五五”开局年经济提高速度稳健重要。另一方面，要衔接“十五五”规划及2035年远大目标等。所以，该目标更具向上弹性、发挥空间大，体现因地制宜做好经济工作要求，从引导预期看，是稳增长、调结构、促转型的应有之义。
《政府工作报告》中的一组财政政策数据非常关注。今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模达5.89万亿元，比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元，比上年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债3000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。
较高水平的赤字率、创新高的支出规模，都是今年财政政策延续“更加积极”基调的具体体现。
专家分析认为，相关安排不仅兼顾经济发展及财政可持续性，也优化了中央与地方的债务结构。
更加积极的财政政策，不仅支出总量增加，结构上也有所调整。今年，我国增加了一般国债及地方政府一般债券的发行，但并未增加风险相比来说较高的地方政府专项债券的发行规模。因此，即使整体债务规模有所提升，但债务的结构有所优化。
更加积极的财政政策还体现在支出结构上。《政府工作报告》提出，更看重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面，提高财政资金使用效益。提出务必把省下来的每一分钱都用到发展的关键点、群众的急需处。一系列安排都致力于让有限的财政资金发挥出更大的政策作用。
在《政府工作报告》中，货币政策将继续保持“适度宽松”，该表述与2025年保持一致。在政策取向延续之下，《政府工作报告》在具体表述上却有所变化。
今年《政府工作报告》对降息降准工具的使用，从“适时”转向“灵活高效”。与此同时，结构性工具层面将“提振消费”转为“扩大内需”，要求上改为“适当增加规模，完善实施方式”。
“灵活高效”意味着基调更加积极，而结构性工具表述的改变，则对应下一阶段结构性工具“量增价减”的可能性。
此外，今年《政府工作报告》对社会综合融资成本的表述也从“推动下降”改为了“低位运行”。有业内人士指出，这在某种程度上预示着今年货币政策的重点落在低位的状态而非下降的状态，预计后续央行价格端总量调控将更多基于价格端的中介目标变动情况进行考量。
今年《政府工作报告》对宏观政策协同提出了进一步要求：“既要政策给力，也要改革发力”，要“用改革的办法打通经济循环的卡点堵点，将政策效果转化为经济内生增长动能”。
近年来，宏观政策协同反复被提及。如今，财政政策与货币政策之间，已形成了较好的协同作用，这对我国实体经济发展形成了有利条件。
今年《政府工作报告》再度提及政策协同，在业内人士看来是对过去政策协同的进一步巩固，也是宏观政策更加积极的表现之一。
十四届全国人大四次会议首场“部长通道”集中采访活动3月5日举行。工业与信息化部部长李乐成表示，“人工智能+制造”是一个必答题，不是一个选择题。“今年，我们将大力推动”人工智能+制造，制造业的各行各业都要拥抱人工智能，深度挖掘高价值的应用场景，培育一批高水平的典型应用，打造一批特色智能体。
“人工智能+制造”可遵循“上游—中游—下游”三条投资主线。上游聚焦制造场景适配的算力、芯片与工业软件智能化升级，强调“可落地、可适配”而非单纯规模扩张。中游作为政策资源与应用需求最集中的环节，行业解决方案与智能装备的工程化落地和规模化推广具备更强弹性。下游围绕数据治理、模型安全评测与系统运维等生态服务，由配套选项逐步转为规模化应用的刚性支撑，适合中长期持续跟踪。
2025年1月1日至12月31日，申万机械指数+41.7%，跑赢沪深300指数约24.0个百分点。
2025年1月1日至12月31日，工程机械、自动化设备、专用设备、通用设备子行业上涨，涨幅分别为35.3%、33.6%、51.5%、57.2%，轨交设备Ⅱ下跌3.8%。
风险提示：制造业投资大幅度地下跌、产能扩张没有到达预期、行业竞争格局恶化、新技术发展没有到达预期等风险。
2026年2月9日至15日，OpenRouter多个方面数据显示，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token。2月16日至22日，平台调用量排名前五的模型中，有四款来自中国厂商，分别为MiniMax的M2.5、月之暗面的Kimi K2.5、智谱的GLM-5以及DeepSeek的V3.2。这四款模型合计贡献了Top5总调用量的85.7%。
Token消耗量的指数级攀升，表面看是用户规模与使用时长的增长，但其背后更深层次的驱动力，是用户对AI使用模式的根本性转变。AI的角色正在从一个提供简单信息、进行日常闲聊的“问答工具”，进化为能够深度参与工作流、处理复杂任务的“生产力工具”。英伟达CEO黄仁勋指出，没有算力，就无法生成Token；没有Token，就无法带来收入增长。算力需求的持续扩张正直接拉动算力芯片需求量开始上涨，中国GPU产业进入高景气放量阶段，弗若斯特沙利文预测，中国AI计算加速芯片市场规模将从2024年的1,425.37亿元增至2029年的13,367.92亿元，年均复合增长率为53.7%。从细分市场上看，GPU的市场上涨的速度最快，其市场占有率预计将从2024年的69.9%逐步提升至2029年的77.3%，市场规模达到10,333.40亿元。总的来看，推理负载常态化意味着算力需求从“周期性训练投入”转向“持续性推理消耗”，算力芯片产业价值中枢呈现系统性上移趋势。
Token消耗量持续增长本质反映大模型推理调用频次与负载强度同步提升，而FP8指标成为下一代算力标准，本质是通过一定精度牺牲，获得更大算力综合性能。2月12日，摩尔线TFLOPS，训练精度紧咬英伟达H100，差距不到1%。2026一季度，华为预计发布昇腾950PR，算力同样达到1PFLOPS（FP8）。国产芯片积极地推进生态适配，自2025年12月至2026年3月，沐曦股份C500/C550已逐步适配腾讯混元图像3.0、阶跃星辰Step3.5flash、智谱GLM-5等多家国产大模型。随着模型适配能力持续完善，国产GPU正由技术可用迈向规模可用，2月27日，寒武纪、摩尔线年度业绩快报，三家企业均实现了三位数的营业收入增长，其中寒武纪首度实现年度扭亏为盈。总的来看，国产GPU在算力密度、生态适配与商业兑现三个维度同步突破，国产算力芯片正逐步实现规模化替代。
1. SK海力士追投150亿美元，存储三巨头晶圆厂建设博弈升级。2月25日，全球存储芯片巨头SK海力士决定为首座晶圆厂投资约150亿美元，逐步扩大先进制程晶圆产能。
2. 中国商务部将20家日本实体列入出口管制管控名单。商务部新闻发言人何咏前表示，此目的是制止日本“再军事化”和拥核企图，完全正当、合理、合法。
3. 英伟达业绩超预期提振AI算力。英伟达2026财年第四季度财务报表显示，其单季总营收达681.3亿美元，同比增长73%，公司对下一财季的营收指引为780亿美元2%，高于市场预期。
1. 全球手机销量同比增速上升，2025年Q4全球智能手机出货3.36亿台，同比增长2.28%。 2、全球半导体销售额同比增速上升，2025年12月，全球半导体销售额789亿美元，同比增长37.1%。 3、存储芯片行业景气上行，2025年6月以来DRAM价格呈现强劲的上涨的趋势，直接反映了AI服务器等对高性能内存的强劲需求。 近期有关政策动向以及国内晶圆厂新增产线%的数据，共同指向了一个产业趋势：在地理政治学背景下，半导体产业链的国产替代正在加速推进。关键环节（如刻蚀、清洗）国产化率的提升，说明国产设备已逐步从验证期进入放量期。在此趋势下，国内晶圆厂扩产带来的国产设备与材料订单机遇需要我们来关注，特别是那些已在主流产线实现批量供货、技术壁垒较高的细致划分领域龙头。
总体而言，当前TMT行业热点主要围绕“AI硬件”和“国产替代”两条主线展开。前者与全球科学技术巨头的资本开支高度相关，后者则具备明确的政策支持与产业升级背景。
风险提示：产业政策转变、国产算力没有到达预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。
新京报-事关经济发展目标、宏观政策 详解政府工作报告中“变与不变”背后深意-20260306
西南证券-机械行业2026年投资策略：拥抱科技，聚焦新经济-260210
大同证券-闫晓伟 --TMT行业周报：全球AI竞赛升温，国产替代正当时-20260304
华创证券-计算机行业重大事项点评：Token推理大爆发，国产算力再迎海量需求-260302
本文由投资顾问权卫（执业资格证号：A02） 相健（执业资格证号：A05）屈长江（执业资格证号：A09）朱显东（执业资格证号：A01）祁海波（执业资格证号：A06）黄加宝（执业资格号：A01）何程彬哲（执业资格证号：A01）进行编辑整理，仅代表个人自己的观点，任何投资建议不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。深圳市国诚投资咨询有限公司是证监会批准的证券投资咨询公司，组织机构代码统一信用码为216。
